Om jag skulle ha köpt Metsä Board B-aktier för 1000 euro den 20.3.2009, skulle jag ha fått 4000 aktier för 0.25 euro styck. Jag kunde ha sålt placeringen två år senare för 3.20 euro styck till ett värde på 12800 euro. Jag kunde ha använt den summan för att i början av 2012 köpt upp aktien igen; denna gång till priset 1.30 euro styck, vilket skulle ha gett mig 9846 aktier. Idag skulle placeringen vara värd nästan 30 000 euro. Vilket kap!
Placeringes värde skulle ha trettiofaldigats på bara några år. Detta är givetvis bara en teoretisk betraktelse, och gjord i efterskott. I mars 2009 var det få som trodde företaget skulle överleva. Exemplet väcker endå frågor om huruvida man kan förutså marknaden. Sanningen är att ingen exakt kan förutspå, inte äns de bästa analytiker. Det finns bara ett fåtal människor som kunde ana krashen som kom 2008-2009, och var djupast i maj 2009. Därefter räpade sig marknaden hastigt, för att krashca nåt år senare. Nu har marknaden (i Finland) stigit i över ett år i ett sträck. När kommer följande krasch? Kommer den?
En krasch kommer förr eller senare, det är säkert, varefter marknaden igen stiger. Så fungerar det. Trotts att realekonomin inte stigit märkbart, har aktiemarknaden stigit kraftit. I år har kurserna stigit i genomsnitt med 28%, vilket rejält överträffar ett medeltalsårs 10%. Aktiemarknaden är alltid i förväg, den försöker förutspå vad som kommer att hända i realekonomin om några månader.
Då man betraktar marknaden som helhet, använder man index. Index är ett medeltal av alla aktiers värde som handlas. Helsingforsbörsens allmänna index förkortas OMXH. Ett annat index är det sk. cap indexet OMXHCAP där enskilda företags tyngdpunkt begränsas så att inget enskilt företag har mer än 10% inverkan på indexet. Personligen föredrar jag det senarenämda.
I år har indexet gått upp 28%, vilket motsvarar medeltalet av alla aktiers värde. Vissa har gått upp mera, andra mindre. Samtidigt kan man säga att realekonomin inte gått framåt, den håller först nu på att vända. Då kan vi säga att aktiemarknaden har 28% försprång. Det är klart att utvecklingen inte kan fortsätta i det eviga, utan att realekonomin hinner ikapp.
Då man bedömer aktiers pris, brukar talet P/E användas. Talet fås genom att dividera aktiens pris (P) med dess resultat (E). Som medeltal används 15, så om aktien är billigare än så, är aktien billigare än medeltalet. Om priset P stiger, blir PE talet större. Om däremot resultatet E stiger och priset är samma, blir aktien billigare.
För att bedöma aktiemarknaden som helhet, kan man räkna medeltal för alla aktier på börsen. P/E Medeltalet är för tillfället 30.5 vilket verkar rätt prissatt. Om vi spjälker upp detta så får vi följande branschmässiga:
| Hela börsen | 30,52 |
| Industrin | 30,94 |
| Konsumption | 40,13 |
| Finans | 15,36 |
| Teknologi | 37,18 |
Börsens medeltal höjs kraftigt av några företag som har flera hundra PE. Det är företag som drabbats av recessionen där analytiker anser att deras verkliga potential är undervärderat. Om vi eliminerar 5-6 av de mest prissatta företagen blir PE fortfarande över 20. Relativt sätt är finansbranchen förmånligast prissatt vilket är förståeligt då börsen prissätter extra riskpremie på hela finanssektorn.
Med tanke på den osäkra och svaga tillväxten på världsekonomin för tillfället, kryddat med eurozonen som riskerar att återvakna med antignen Grekland eller Frankrike i spetsen, verkar börsen överoptimistiskt värderad. Det verkar finnas löfte om en snabb uppgång, vilket jag skulle hålla mig skeptisk till. Då marknaden är överprissatt, är den extra känslig för störningar.
Själv köper jag inget för tillfället, snarare minskar lite på aktiepositionen, och ökar den likvida bufferten (kontantner) för en möjlig nedgång inom den nära framtiden. Man lyckas sällan tajma börsen perfekt, men man har ett rejält utslagsläge on man lyckas förutspå ens med viss aning hur börsen kommer att bete sig. För tillfället är motsvarar de likvida medlen ca. 20% av min portfölj. Jag sitter och väntar på en nedgång, varefter jag hämta elefantbössan ur skåpet och går ut på jakt.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar