Min portföljs största placering är företaget UPM-Kymmene. UPM är världens största papperstillverkare, vilket har varit deras traditionella huvudområde. Efter att papperssektorn för ett antal år sedan råkat i knipa, då papperskonsumptionen sjunker i hela västvärlden, har papperstillverkare varit tvungna att söka alternativa medel. Förutom papper, tillverkar UPM idag i ökande grad sellulosa, fanerskivor, papp, kartong och tarror. Företaget är också en avsevärd energiproducent idag.
Trotts att företaget gjort förberedelser för sjunkande papperskonsumption, kommer ännu hälften av all inkomst från papper och marknaden har prissatt aktien med en avsevärd riskpremie (riskpremie = mindre pris pga. mer risk). Aktien har varit billig, vilket har varit delorsak till inköpen. OBS! Att aktien är billig kan aldrig vara den enda orsaken till köp.
Man har redan i några år talat om att UPM och den andra stora pappersaktören Stora Enso skulle ha planer på att slå ihop sina pappersverksamheter (och åstadkomma besparingar genom att stänga massor av pappersfabriker, för tillfället stänger ingendera - de är låsta i ställningskrig).
Företaget är till kvaliteten högst medelmåtta. De senaste fem åren har det uppehållit en ROE (räntabilitet, mäter tillväxt) på 5% då markandens historiska medeltal är 11%. Vi får komma ihåg att allting är till salu bara priset är det rätta. Det som talat för UPM har varit en stabil dividend, som vid senaste prissvackor nått upp till 7-8%.
Under hela förra året och halva detta år har jag köpt upp av UPM aktien. Priset låg från början vid 8.5 euro men sjönk under förra vår till 7.5 euro (8% dividend).
Ryktena om UPM och Stora Enso affären (även kallat pappersindustrins konsolidering) hade funnits i några år, men tydligen började nåt hända i slutet på förra sommar. Aktien började magiskt stiga, och har varit en verklig raket sedan dess. Inga nyheter kommer om företaget, men nåt verkar hända i kulisserna. Skall pappersindustrins konsolidering äntligen äga rum? Finns det dålt värde som nu aktualiseras?
Eftersom aktien redan gjort avsevärd avkastning, började jag sälja bort vid priset 9.6 euro. Priset fortsatte stiga och jag fortsatte sälja. Idag sålde jag ytterligare ett större set av aktierna, till priset 12.3 euro - Försäljning till mer än 50% dyrare än jag köpte aktien. Fastän jag sålt mer än en tredjedel så är UPM fortfarande min största placering, men betydligt mindre än den varit. Vid möjlig fortsatt prisuppgång forsätter jag sälja, men jag ser begränsad möjlighet för värdeökning då aktien redan är ganska dyr. Varför säljer jag inte allt? Jag är fortfarande nyfiken vad som skall komma. Kommer pappersindustrins konsolidering att äga rum? Kommer företaget att göra strukturella förändringar som drastiskt ökar företagets resultat. Jag blir med spänning och väntar. Ifall ryktena igen är toma (som de varit de senaste 4-5 gånger) kommer kursen att dyka och jag perklar mig över att jag inte sålde mera.
Inga kommentarer:
Skicka en kommentar